Straszaki na franka. Jak Szwajcarzy b造skawicznie zbili kurs swojej waluty

Ujemne stopy procentowe, powi您anie kursu franka z euro - to tylko niekt鏎e z rozwa瘸nych opcji os豉bienia kursu franka. Same zapowiedzi takich scenariuszy p造n帷e z ust przedstawicieli Narodowego Banku Szwajcarii wystarczy造, by frank wczoraj mocno straci na warto軼i


Inwestorzy w ostatnich tygodniach w ciemno kupowali franka, s康z帷, 瞠 to bezpieczna lokata w ci篹kich czasach. Jeszcze wczoraj rano kurs franka przekracza 4 z. Euro kosztowa這 tylko 1,02 franka. W ci庵u dnia jednak sytuacja odwr鏂i豉 si gwa速ownie. Frank zacz掖 mocno tanie, jego cena spad豉 w ci庵u kilku godzin a o kilkana軼ie groszy. Euro w pewnym momencie kosztowa這 1,09 franka. Czy瘺y nagle szwajcarska waluta sta豉 si nieatrakcyjna?

Szwajcarski bank centralny od wielu dni daje jasno do zrozumienia, 瞠 frank jest zdecydowanie za mocny. Silna waluta mo瞠 doprowadzi do deflacji w Szwajcarii (poprzez tani import) i powa積ie zaszkodzi eksportowi, a co za tym idzie, spowolni wzrost gospodarczy. - Stagnacj maj jak w banku - m闚i "Gazecie" Bartosz Paw這wski, strateg walutowy PNB Paribas w Londynie.

Dlatego bank centralny ju kilka razy pr鏏owa zniech璚i do inwestowania we franka. Obni篡 stopy procentowe i zala rynek dodatkowymi pieni璠zmi. Liczy, 瞠 im wi璚ej frank闚 pojawi si na rynku, tym mniejsze b璠zie nimi zainteresowanie. Do wczoraj ta strategia nie odnosi豉 wi瘯szego skutku. Frank by coraz silniejszy, doprowadzaj帷 do rozpaczy Polak闚 maj帷ych kredyty hipoteczne w tej walucie i szwajcarskie firmy sprzedaj帷e towary za granic.

Ale szwajcarscy bankierzy centralni przeprowadzili kolejny frontalny atak, kt鏎y na razie odni鏀 konkretny skutek.

"Die Situation ist dramatisch" (sytuacja jest dramatyczna) - to tytu czwartkowego wywiadu z Thomasem Jordanem, wiceprezesem Szwajcarskiego Banku Centralnego, w tamtejszej gazecie "Tages-Anzeiger". To ta rozmowa i r闚noleg豉 w gazecie "Le Temps" z innym cz這nkiem zarz康u banku centralnego Jeanem-Pierre'em Danthine'em - spowodowa造 nag陰 zmian nastawienia inwestor闚 do franka.

Jordan pytany, czy bank rozwa瘸 zwi您anie kursu franka z euro, odpowiada: - Ka盥y tymczasowy 鈔odek wp造waj帷y na kurs walutowy jest dopuszczalny zgodnie z naszym mandatem, o ile jest zgodny z d逝goterminow stabilno軼i cen.

- Nic nie jest wykluczone - odpowiedzia za Danthine. Cho jego zdaniem powi您anie z euro by這by trudne z powod闚 politycznych i prawnych.

- Normalnie co takiego nigdy by si nie zdarzy這 - m闚i cytowana przez Bloomberga Ursina Kubli, ekonomistka banku Sarasin w Zurychu pytana o przywi您anie franka do euro. - To by豚y bardzo drastyczny 鈔odek, ale staje si on coraz bardziej realny.

Powi您anie franka z euro z jednej strony oznacza這by oddech dla szwajcarskich eksporter闚, ale z drugiej wymaga這by cz窷ciowej rezygnacji z niezale積o軼i banku centralnego.

- Sztywny kurs oznacza豚y zobowi您anie banku do kupowania i sprzedawania walut po tym kursie i obrony jego poziomu - m闚i Paw這wski.

Sztywny kurs, kt鏎y ostatni raz by w Szwajcarii w latach 70., to niejedyny pomys na os豉bienie franka. Innym jest ustalenie... negatywnych st鏕 procentowych.

Zdaniem Jean-Pierre Danthine'a i taka opcja jest teoretycznie mo磧iwa, cho jego zdaniem "niekt鏎e dzia豉nia mog造by mie bardzo negatywne wt鏎ne efekty".

Inwestorzy ju teraz s康z, 瞠 ujemne stopy s realne, na to wskazuj kontrakty terminowe na Libor w Szwajcarii. Co oznacza造by ujemne stopy?

- To postawi這by na g這wie ca造 system bankowy - m闚i Bartosz Paw這wski. Wk豉daj帷 pieni康ze do banku, to... klient musia豚y dop豉ci. Teoretycznie powinno to zniech璚a do inwestowania we franki.

Nie wiadomo, czy straszak podzia na d逝go. - Wycena franka zale篡 g堯wnie od obaw o sytuacj makroekonomiczn - m闚i Reutersowi Peter Rosenstreich, analityk walutowy Swissquote. - Je郵i w USA czy Europie zostanie zainicjowana kolejna runda odp造wu kapita逝 do "bezpiecznych przystani", to nawet niewielka dop豉ta do depozyt闚 nie zniech璚i do kupowania frank闚 - dodaje.

Od kupowania frank闚 mo瞠 jednak w ko鎍u odstraszy pogarszaj帷a si sytuacja gospodarcza Szwajcarii.

- Bank Szwajcarii rozregulowa rynek finansowy i jest obawa, 瞠 co si tam stanie - m闚i Paw這wski.

Zwraca uwag, 瞠 stawki tzw. CDS-闚 dla Szwajcarii, czyli koszt闚 ubezpieczenia od bankructwa, wzros造 ostatnio z 30 pkt bazowych do 100. To oznacza, 瞠 za ubezpieczenie szwajcarskiego d逝gu wartego 100 dol. inwestor musi zap豉ci dolara. Dla por闚nania ubezpieczenie takiego d逝gu Niemiec kosztowa這 wczoraj 85 cent闚, a Polski - 2,1 dol.

Wi璚ej o: