Decyzja RPP: Rada Polityki Pieniężnej zdecydowała w czwartek (16 stycznia) o utrzymaniu stóp procentowych na dotychczasowym poziomie, czyli 5,75 proc. Decyzja ta jest zgodna z oczekiwaniami ekonomistów. To już 16. miesiąc z rzędu, gdy stopa referencyjna pozostaje na tym samym poziomie. Ostatni raz "ruszono" je w październiku 2023 r.
Inflacja ogranicza RPP? Jeszcze przed ogłoszeniem decyzji przez RPP ekonomista Santander Bank Polska Grzegorz Ogonek przewidywał, że stopy nie zostaną zmienione. Wskazywał jako główny powód spodziewany wzrost inflacji na początku roku. Prezes NBP mówił o tym podczas konferencji prasowej w grudniu. Wskazywał, że inflacja w pierwszej połowie wyniesie ok. 5 proc. - To dalej jest dwukrotnie powyżej celu NBP - dodawał. Chociaż wskaźnik cen towarów i usług konsumpcyjnych za grudzień zaskoczył ekonomistów. Wyniósł 4,7 proc. rok do roku, tak samo jak w listopadzie.
Nie było zaskoczenia: "To przedostatni miesiąc, w którym obiektem niepewności była tylko godzina decyzji RPP. Na razie stopy bez zmian (5,75 proc.). Nadal uważamy jednak, że perspektywa (znaczącego) spadku stóp procentowych w marcu jest niedoceniona" - piszą analitycy mBanku. "Na wznowienie cięć poczekamy jeszcze kilka miesięcy - najwcześniej po wakacjach" - uważają z kolei analitycy Pekao.
Kiedy obniżka stóp procentowych? Grzegorz Ogonek uważa, że stopy zostaną obniżone najwcześniej w połowie roku. Podobnego zdania są ekonomiści BNP Paribas. - Zbudowanie większości popierającej wniosek o obniżkę stóp procentowych w Radzie może zająć trochę czasu. W scenariuszu bazowym zakładamy, że RPP zdecyduje się na rozpoczęcie cyklu obniżek stóp procentowych dopiero w lipcu. Możemy jednak znaleźć argumenty zarówno za wcześniejszym, jak i późniejszym startem cięć, co mając na uwadze dość gwałtowne zwroty w retoryce Prezesa Glapińskiego, oznacza, że zmiana stóp procentowych nie jest wykluczona na żadnym tegorocznym posiedzeniu RPP począwszy od marca - wskazuje Michał Dybuła, główny ekonomista Banku BNP Paribas. Prognozują, że na koniec 2025 r. stopy procentowe będą na poziomie 4 proc.
Przeczytaj też tekst Marii Mazurek: Niemcy w recesji. I to wcale nie koniec problemów. "Jedna rzecz jest zaskakująca".
Źródła: media.bnpparibas.pl, mBank Research [X], NBP, Analizy Pekao [X]
