Na te dane patrzy RPP. Właśnie je ujawnili. Co ze stopami procentowymi?

NBP: Wzrost inflacji bazowej

Inflacja bazowa wyniosła w czerwcu 3,4 proc. rok do roku. To lekki wzrost w porównaniu z majem (3,3 proc.) i odczyt zgodny z szacunkami ekonomistów. To właśnie ceny towarów i usług z wyłączeniem cen żywności i energii odpowiadały zdaniem ekspertów za wzrost ogólnego wskaźnika inflacji (CPI), o którym w szczegółach pisaliśmy w tekście pod tym linkiem.

"Nie jest to jednak powód do obaw" - pisali w swoim porannym komentarzu ekonomiści Pekao SA. "Jednorazowo w tym samym czasie wzrosły ceny pojedynczych usług, które potrafią skokowo zaskakiwać (bilety lotnicze +15,3 proc. m/m w czerwcu, usługi telekomunikacyjne +0,8%). Tylko te dwie kategorie podbiły inflację bazową o ponad 0,1 pkt. proc." - wyjaśnili. Podobnie zapowiadali dzisiejsze dane eksperci PKO BP. Ich zdaniem na podbicie inflacji bazowej "wpłynęły dwie niestabilne kategorie - usługi transportowe i turystyka zorganizowana za granicą" - napisali. "W innych segmentach nie dostrzegamy narastania presji inflacyjnej" - dodali.

Zobacz wideo Spadające ceny ropy zagrażają budżetowi Rosji

Dlaczego to ważne?

Inflacja bazowa to miara inflacji szczególnie pilnie śledzona przez NBP i Radę Polityki Pieniężnej. Obejmuje ona kategorie cen, na które wpływ ma polityka monetarna, w tym zmiany stóp procentowych. "Przyjmuje się, że inflacja bazowa jest tą częścią inflacji, która jest związana z oczekiwaniami inflacyjnymi i presją popytową oraz która nie jest bezpośrednio zależna od szoków podażowych" - wyjaśnia NBP. I choć wprawdzie dane za czerwiec pokazują lekki wzrost wskaźnika, nie powinien on wpłynąć zniechęcająco na cięcia stóp.

Już w lipcu inflacja powinna wrócić do spadków (nawet poniżej 3 proc.), a jesienią RPP może znów zacząć obniżać stopy procentowe. Być może już we wrześniu (w sierpniu nie ma i tak posiedzenia decyzyjnego Rady) - tak uważają na przykład eksperci Pekao SA i ING, choć inni - PKO BP i Credit Agricole - stawiają na listopad.

Różne wskaźniki inflacji

NBP publikuje cztery miary inflacji bazowej. W czerwcu wyglądały one następująco:

inflacja po wyłączeniu cen administrowanych (podlegających kontroli państwa) wyniosła 2,5 proc., wobec 2,5 proc. miesiąc wcześniej;

inflacja po wyłączeniu cen najbardziej zmiennych wyniosła 4,5 proc., wobec 4,6 proc. miesiąc wcześniej;

inflacja po wyłączeniu cen żywności i energii wyniosła 3,4 proc., wobec 3,3 proc. miesiąc wcześniej;

tzw. 15-proc. średnia obcięta, która eliminuje wpływ 15 proc. koszyka cen o najmniejszej i największej dynamice, wyniosła 3,7 proc., wobec 3,8 proc. miesiąc wcześniej.