Stopy procentowe w strefie euro pozostaną bez zmian przynajmniej do września. Europejski Bank Centralny (a konkretnie Rada Prezesów EBC - odpowiednik naszej Rady Polityki Pieniężnej) na czwartkowym posiedzenie zdecydował, zgodnie z przewidywaniami, że tym razem nie zetnie stóp. Tym razem, bo w czerwcu zaordynował pierwszą obniżkę stóp od kilku lat (pięciu w przypadku stopy depozytowej, ośmiu w przypadku refinansowej) - o 25 punktów bazowych.
Tym samym stopa refinansowa w strefie euro nadal wynosić będzie 4,25 proc., a depozytowa 3,75 proc. Tak będzie przynajmniej przez najbliższe prawie dwa miesiące, do kolejnego posiedzenia (12 września).
Stopy procentowe w dół we wrześniu
Jest natomiast prawdopodobne, że we wrześniu EBC jednak znów obniży stopy o 25 punktów bazowych. Spodziewają się tego rynki.
Otoczenie gospodarcze wspiera naszym zdaniem dalsze rozluźnianie polityki monetarnej, uporczywa inflacja bazowa i niepewność dotycząca dalszego kształtowania się cen wymuszają jednak wyważone podejście
- oceniają analitycy Ebury, Roman Ziruk i Matthew Ryan. Z jednej strony, inflacja HICP w strefie euro pozostaje stabilna, w czerwcu wyniosła 2,5 proc. Najnowsze prognozy EBC wskazują jednak, że jest na powolnej ścieżce w dół i pewnie w ostatnim kwartale 2025 r. powinna na stałe dojść do celu inflacyjnego 2 proc. Podobną, powolną trajektorię spadkową, ma inflacja bazowa. Tu wprawdzie zwraca się uwagę (podobnie jak w Polsce) na podwyższoną dynamikę płac, windującą szczególnie ceny usług, ale czasem ta presja powinna słabnąć.
Jednocześnie wyniki gospodarcze strefy euro pozostają stłamszone, a czerwcowe prognozy EBC trudno określać mianem rewelacyjnych (wzrost PKB o 0,9 proc. w 2024 r., 1,4 proc. w 2025 r. i 1,6 proc. w 2026 r.).
Dodatkowym argumentem za obniżką stóp we wrześniu powinna być wizja rychłej luzowania polityki pieniężnej przez amerykański Fed podczas posiedzenia tydzień później (18 września).
EBC w komunikacie po posiedzeniu nie puścił natomiast żadnego widocznego "oczka", że we wrześniu zetnie stopy. Przekonuje, że będzie podejmować decyzje z posiedzenia na posiedzenie, na podstawie napływających danych. Bankierzy centralni z EBC wprawdzie cieszą się, że w czerwcu inflacja bazowa spadła, to jednak podkreślają, że "wewnętrzna presja cenowa znajduje się wciąż na wysokim poziomie, inflacja cen usług jest podwyższona, a inflacja ogółem prawdopodobnie utrzyma się powyżej celu przez znaczną część przyszłego roku".
