Stopy procentowe. Kiedy obniżka?
Ekonomiści banku Pekao prognozują, że w 2026 roku Rada Polityki Pieniężnej dokona trzech cięć, a stopy procentowe spadną do poziomu 3,25 proc. Oceniają, że pierwszej obniżki możemy spodziewać się już w lutym (posiedzenie RPP zaplanowano na 3-4 lutego).
"Dlaczego nie więcej cięć? O ile jesteśmy przekonani, że inflacja spadnie szybciej i głębiej niż spodziewa się tego konsensus, o tyle okienko do cięć nie jest długie. W połowie roku dezinflacyjny wpływ podwyżek stóp zacznie ustępować inflacyjnemu wpływowi obniżek i inflacja bazowa będzie szukać dna" - czytamy w raporcie
Jednocześnie analitycy Pekao spodziewają się, że w 2026 r. średnioroczna inflacja wyniesie 1,9 proc. Jej dalszy spadek - jak prognozują - będzie zasługą niskich cen żywności, mocnego hamowania cen energii, dalszej dezinflacji w obszarze usług oraz napływu tanich towarów z Chin. "Dezinflacja nie będzie jednak trwała wiecznie - dezinflacyjny wpływ podwyżek stóp ustąpi w drugiej połowie roku inflacyjnemu wpływowi obniżek stóp. Wówczas należy szukać punktu zwrotnego w inflacji bazowej i dna na inflacji. Sądzimy, że inflacja bazowa ustabilizuje się w okolicy 2,2 proc. W 2027 r. inflacja delikatnie wzrośnie z uwagi na efekty bazowe i normalizację dynamik cen żywności i paliw" - podkreślono w analizie.
Prognozy stóp procentowych RPP na 2026 rok
Również analitycy Alior Banku oczekują, że w 2026 roku RPP obniży stopy procentowe do 3,25 proc. Z kolei eksperci ING są zdania, że pierwsze tegoroczne cięcie nastąpi w marcu. Wskazują przy tym na ostatnią wypowiedź prezesa NBP Adama Glapińskiego, który mówił, że "obniżenie inflacji jest trwałe". "To wyraźna zmiana retoryki względem wcześniejszych wystąpień, gdzie podkreślane były ryzyka w górę dla inflacji. Nastroje w Radzie są gołębie, a RPP jest gotowa do dalszych obniżek stóp" - czytamy w prognozie ING.
A co sądzą analitycy mBanku? W swoim raporcie napisali, że marzec jest bardziej prawdopodobny, jeśli chodzi o cięcia stóp. "Oficjalnie RPP nie będzie znała na czas lutowego posiedzenia inflacji za styczeń, która będzie bardzo niska. Pytanie, czy Rada zdecyduje się czekać na potwierdzenie GUS w tym zakresie, czy jednak zdecyduje, że cięcie stóp można wykonać już w przyszłym miesiącu. Innym argumentem jest też projekcja inflacji, którą w marcu czeka mocne obniżenie. Komentarze ze strony prezesa przemawiają raczej za marcem, niemniej niektórzy członkowie RPP zdają się otwarci na ruch w lutym" - podkreślają.
Natomiast ekonomiści PKO BP uważają, że w 2026 roku stopy procentowe spadną do 3,50 proc. "Potencjał do dalszych pozytywnych zaskoczeń inflacyjnych stopniowo się wyczerpuje, głównie ze względu na już niski poziom inflacji. Opóźnienie obniżek stóp zwiększy według nas prawdopodobieństwo zakończenia cyklu na poziomie 3,5 proc." - wskazali w raporcie pt.: "Perspektywy gospodarcze na 2026: Rok ognistej gospodarki".
